一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价先下跌后上涨。截止本周末现货铜报价76401.67元/吨，较周初的75680元/吨上涨0.95%，同比上涨12.36%。

　　铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌7涨5，本周铜价小幅上涨。

　　LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存下跌，截止周末，LME铜库存260250吨，较月初下跌4.09%。

　　宏观方面：美国12月零售销售数据虽低于预期，但仍显示强劲消费动力，美联储维持审慎货币政策立场不变。同时，初请失业金人数增加，但整体维持低位，凸显美国就业市场韧性。美联储官员预期年内至少降息两次，美元美债回落，提振非美元货币买家对金属需求。

　　供应端：国内电解铜与废铜价差转正，提振贸易商提货意愿，但废铜供应紧张导致粗铜加工费下滑，可能影响1月国内粗铜生产和进口，加剧供需紧张。西南铜业55万吨产能进入试车，但国内另有52万吨产能检修，或减少1月电解铜产量。印尼Amman Mineral铜冶炼厂预计25年初投产，年产22万吨阴极铜；而印尼Freeport旗下Manyar铜冶炼厂因火灾停产6个月，或影响1月电解铜进口。

　　需求端：，精铜杆厂为完成订单复产，但新增订单减少；再生铜杆厂部分积极生产，亦有减产情况，整体产能开工率上升。然而，1月铜材企业产能开工率普遍环比下降，包括电解铜制杆、再生铜制杆、铜电线电缆等多个领域。

　　综上所述：宏观市场情绪回暖带动风险资产上扬，金属需求前景渐趋清晰。美联储年内或降息两次的预期致美元美债回落，提振非美买家对铜需求，为铜价提供支撑。国内经济复苏预期亦助铜价，节前刚需补货需求存在。全球铜精矿供应短缺，国内加工费下滑反映矿端紧张，加之淡季及春节影响库存预期降，共同推动铜价上行，预计近期现货铜价偏强运行。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业（000737）。